忠达证券：给予长远锂科买入评级

2022-03-28信达证券市场需求股票有限Corporation姚,武浩对多方面钴科进行深入研究并发布了深入研究报告《Corporation深达报告：三元龙头，铁钴新贵》，本报告对多方面钴科得出买入打分，当前成交量为18.74元。

多方面钴科(688779)

第二季度极高增复合产品升级过后发展业绩爆发。Corporation是三元负极民营跨国公司，2021年年内Corporation持有三元前驱形体火力发电3万吨/年、三元负极涂层火力发电8万吨/年以及少量钴酸钴负极涂层和罚球铬火力发电。伴随极新能源基地二期4万吨三元极高铬火力发电以及6万吨磷酸铁钴负极火力发电陆续放开，我们下半年2023年Corporation负极涂层总火力发电（三元+磷酸铁钴）将翻倍18万吨/年；Corporation重点深入研究极高铬、单晶、极高功率化方向，产品本体也在逐步升级。量价齐升，一同驱动Corporation过后快速增长。

负极涂层零售业供需两旺，迎来工业热潮。到2026年，亚洲地区动力锂电池三元负极期望127万吨，磷酸铁钴负极期望148万吨，2021-2026年年混和两位数分作34.2%和38.3%；亚洲地区储能锂电池三元负极涂层期望25万吨，磷酸铁钴负极期望72万吨，2021-2026年混和两位数分作40.1%与51.3%。极高铬三元负极在经济性、能量密度方面具备战术上，下游东欧与美洲市场需求也对海外三元极高铬形成期望支柱，极高铬化是三元负极的主要发展方向。三元负极龙头积极扩产，2025年市场需求份额居前的五家跨国公司合计火力发电可达85.2万吨，年混和两位数为24.6%；磷酸铁钴零售业极高速扩产，化工跨国公司进入后，零售业生态将实质性多样，市场需求BF下半年深褐色下降趋势。

六大核心战术上打造负极涂层新起之秀：1）表彰的制造工艺与一形体化布局为Corporation筑成运输成本战术上，2020年Corporation三元负极单吨运输成本为9.34万元/吨，较零售业平均10.41万元/吨低10.3%；2）前提合作开发能力与优质客户资源筑成跨国公司水道，Corporation技术领袖人物具备深厚的技术着重与多样的工业成果，灵活极高效的市场需求化经营机制促进了合作开发工作效率的提升。动力充电锂电池市场需求BF较极高，Corporation与大客户龙岩时代(300750)形成深达绑定，客户的发展有望过后发展Corporation的发展。

盈利预测与房地产打分：Corporation是三元负极民营跨国公司，下半年2022、2023年Corporation营收为158.8、214.6亿元，上年两位数132.1%、35.2%，归母盈利为14.0、20.2亿元，EPS分作0.73、1.04元/股，上年两位数100.2%、43.5%。我们也就是说三元负极跨国公司容百高科技(688005)、当升高科技(300073)、振华新材作为解为Corporation，2022-2023年CorporationPE标准差分作32.76X、22.55X，CorporationPE为25.41X、17.71X，Corporation2022、2023年PE均大于零售业平均，考虑到Corporation业绩的极高两位数和更佳水准。首次覆盖，给予“买入”打分。

风险考量：火力发电转用的网络少预期、原涂层商品价格急遽不确定性、新能源汽车销量少预期

该股在在90天内共有6家机构得出打分，买入打分6家；过去90天内机构远距离均价为27.43。证券市场需求之五星估值分析工具显示，多方面钴科（688779）好Corporation打分为3五星，好商品价格打分为0.5五星，估值综合打分为2五星。(打分仅限于：1 ~ 5五星，最极高5五星)

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