海通国际：软饮品需求旺盛 带动聚酯瓶片需求较快增长

海通国际发布分析报告声称，聚酯瓶片主要加工为PTA和MEG，占有聚酯切片三角洲广泛应用的%-将近20%。今后聚酯瓶片产能常居全世界位非，而聚酯瓶片效益量2014-2019年混和总量将近8%。瓶片三角洲效益占有比大致相同硬质汽水79%、添加物7%、片材及其他14%。今后硬质汽水市场竞争中的混搭饮用水、系统汽水、的食品汽水2014-2019年混和总量大致相同11%、14%、29%，并预计未来会仍有望维持10%及以上总量，今后硬质饮品效益强劲近年来聚酯瓶片效益较短时间增长。

海通国际主要论述如下：

瓶片占有聚酯切片广泛应用%-将近20%。

聚酯瓶片主要加工为PTA和MEG，经过聚酯流程生成聚酯切片。根据华润材料招股附带，聚酯切片三角洲广泛应用主要分别为聚酯纤维、聚酯瓶片和聚酯薄膜。其中的聚酯纤维占有比将近75%，主要用以纺织业;聚酯瓶片占有比将近20%，主要用以食品汽水等领域的混搭材料;聚酯薄膜占有比将近5%，主要用以蒸煮混搭外层材料等多方面。

今后聚酯瓶片产能常居全世界位非。

根据华润材料招股附带声称CCF数据，2019年全世界聚酯瓶片产能为3321万吨，今后产能为1051万吨，占有比32%。2019年今后瓶片产量为884万吨，开工率为84%;自产量为315万吨，自产占有比为36%。

聚酯瓶片三角洲效益以硬质汽水为主。

今后聚酯瓶片效益量从2014年370万吨增长至2019年543万吨，年混和总量将近8%。瓶片效益占有比大致相同硬质汽水79%(其中的硬质饮水43%、碳酸汽水9%、蔬果汁8%、其他19%)、添加物7%、片材及其他14%。根据华润材料招股附带，今后硬质汽水市场竞争中的混搭饮用水、系统汽水、的食品汽水2014-2019年混和总量大致相同11%、14%、29%，并预计未来会仍有望维持10%及以上总量，今后硬质饮品效益强劲近年来聚酯瓶片效益较短时间增长。

聚酯瓶片盈利相对不稳定的。

我们对2012年以来聚酯瓶片和聚酯纤维的供给量来进行分析(由于聚酯瓶片2018年供需偏紧导致供给量明显高于其他年份，剔除)，聚酯瓶片、聚酯纤维供给量的变异系数大致相同0.1181和0.1257，由于聚酯瓶片三角洲硬质汽水总量较为不稳定的，因此从历史看聚酯瓶片盈利也较为不稳定的。

效用提示：原油价格大幅波动;饮品效益总量下滑等。

本文记事自天涯社区公众号“海通国际研究部 HAI”；作者：邓勇；智通财经编辑：谢雨霞。

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