国元证券：给予新五丰购回评级，目标价位16.5元

2022-04-18国元公司股票作价有限子公司熊子兴对新五丰进行时研究并发布了研究调查结果《子公司评论调查结果：裤子脚踏，生山羊养猪嗣后斗志未来将会大增》，本调查结果对新五丰得出结论出售评分，认为其期望价位为16.50元，当前股价为10.48元，预料上涨幅度为57.44%。

新五丰(600975)

事件：

4 月初 15 日，子公司公告关键性资产重新分配规章，并于 4 月初 18 日起停牌。据公告表明，子公司拟以发行作价及支付现金的手段借出益阳天心种业作价有限子公司 100%大股东和 200 万元私人企业独享资本公积及天心种业旗下多家子子公司大股东并征集设施资金。

事件评论：

商家竞争对手弊端未来将会彻底得到克服

长沙市现代农业产业控股集团有限子公司作为子公司的确实控制人这样一来和间接共约所有者子公司 36.59%的作价，同时其还这样一来所有者益阳天心种业作价有限子公司 82.83%的大股东，因此是天心种业的控股股东。由于子公司与天心种业的主营业嗣后均涵盖生山羊养殖，所以构成了商家竞争对手的亲密关系。此次入股天心种业100%的大股东将彻底克服商家竞争对手弊端，适度子公司的长远持续发展。

强强联合，增强子公司生山羊养猪嗣后斗志

益阳天心种业作价有限子公司前身为长沙市种山羊场，是国内可追溯近年来、集约化的工程技术杂交子公司，同时也是国家生山羊架构杂交场。其主要产品包括新美系杜洛克公山羊、新美系大约克公山羊、新美系长白公山羊、新美系鉴赏二元母山羊及商品仔山羊和育肥山羊。根据我们以前实地，天心种业去年底祖父代山羊存栏的大 8000 牛，祖代山羊存栏的大 18000 牛，并不一定每年可提供的二元母山羊数量的大过 20 万牛。天心种业一旦注入精子，子公司发电量瓶颈将被跃进，明年出栏量未来将会不断增长。

房地产建议与盈利预测

此次子公司关键性重新分配规章脚踏，符合我们的预料。我们预计子公司 2021-2023年营业收入则有 21.93 亿元、 42.59 亿元和 84.55 亿元，相同的归母净利润则有-2.16 亿元，-4.39 亿元和 9.95 亿元，EPS 则有-0.27 元，-0.55元和 1.24 元，相同的 P/E 则有-32x，-16x 和 7x。参阅历史 P/B 及子公司养猪嗣后的更快持续发展， 给与子公司 2022 年 6 倍 P/B 作价，相同期望价为 16.5元/股。维持“出售”评分。

后果提示

资产重新分配规章假定随机性、山羊价异常瞬时后果、养殖成本上升后果、疫后果、卫生后果。

该股最近90天内共有5家独立机构得出结论评分，出售评分5家；从前90天内独立机构期望均价为14.82。公司股票之星星作价分析工具箱表明，新五丰（600975）好子公司评分为3星星，好价格评分为1.5星星，作价综合评分为2.5星星。(评分范围：1 ~ 5星星，略低于5星星)

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