年报点评31｜富力地产：净利润为负，三道交叉处仍处红档

02

投资额

拿地销售额比仅0.02，用地投拓基本上困难重重

春季拿地5幅，升级土储可售建面83.7容。2021年，恒大地产的升级用地总可售建面仅83.7容，因为中小企业从前只列入平等权利资料，为了资料精确性，根据CIRC 2021年升级土储货值榜单，2021年春季恒大地产平等权利销售额建面约61容，销售收入回升了同年84.2%。恒大迄今主要以降杠杆为抓手，土储增长并非其关注要点，拿地基本上困难重重，本年所挑选的紧靠，以IAC合适、收入预报近标及快速流转为应以，在4个和城市和地带共转让5幅紧靠。从保证金全面性来看，2021年恒大地产平等权利拿地销售额比0.02。

03

土储

土储充份，晋北和东北六大地带占有比五成

截至同年底共有总土储4996.7万平方米，用地储备充份。截至2021年同年末，恒大地产总土储建面4996.7万平方米，2020同年末恒大母公司平等权利可售土储建面5200万平方米，可以显出2021年同年底略为回升。虽然恒大母公司下降了投拓反应速度，但其迄今的用地储备尤为充份，按照理论上的销售额现有来看，其咀嚼周期性保持稳定在3-4年约莫，可以受限制中小企业没来的正常共同开发消费。

晋北地区和晋北地区六大地带土储总面积占有比为49%，接近一半。从产自来看，截至2021年同年底，恒大地产土储占有比极很很低除此以外是晋北地区为27%，其次是晋北地区占有比远超22%，六大地带共计占有比近五成；其他地带占有比除此以外在10%上下。与销售额占有比对比可以显出来，虽然华北地带土储占有比总面积小，但销售额成就远超了17%，这与地带用地楼板价及市场热度也有很大关系。

04

盈余

获利减少销售收入为差，正不遗余力去剩余

获利回落，销售收入录得营收87.4亿元。恒大地产2021年中国工商银行764亿元，销售收入回落11%；毛利率为6.5%，较2020年减少17.2个估。销售收入录得营收，营收87.4亿元；其中归母销售收入营收88.5亿元。炼利率为-11.4%，归母炼利率-11.6%。

货品周准率下跌，仍无需提很很低运行意志力。从货品流转率来看，恒大地产春季货品流转率0.32，较2020年很很低0.03；已建成货品占有货品总量的25%，较2020年很低7个估。基本上来看，恒大在不遗余力去剩余，重大项目去化有一定效益，但是运行意志力仍无需进一步提很很低。

饭店获利50.7亿元，但仍无盈余，炼营收8.6亿元。截至2021同年底，恒大地产在运行中的饭店近93家，总建面近410.4万平方米，共拥有28192间套房。整体来看，恒大饭店2021年的中国工商银行总额为50.7亿元，销售收入13.6%，2020年新冠非典型肺炎减少幅很大，2021年恒大饭店业虽然相对恢复，但是较2019年上半年营业额仍有27.8%的增幅。93家饭店的单家饭店平除此以外中国工商银行为0.55亿元，饭店运行企业炼营收8.55亿元，受制于营收状态。

05

借贷

偿债效用很很低，一道黄线仍处红档

短期偿债效用升很很低，借贷结构上仍无需修改。截至2021年同年末，恒大地产所有者支票211.03亿元，销售收入减少47.2%。支票短债比0.36，较上半年上半年减少0.26，短债担忧很大。长短债比1.29，销售收入减少0.21。短期内偿债担忧很大，仍无需此后修改借贷结构上，恒大迄今有意转让重大项目及投资额写字楼等补充支票，决意下降抵押效用等原因。

炼借贷率减少至123.5%，三条黄线仍处红档。恒大地产2021年炼借贷率为123.3%，较2020年减少了6.9个估；剔除预收账款后的不动产借贷率在74.6%，较2020年减少2.1个估。恒大2021年中后期获利会提及仍计划转让除此以外不动产来下降其借贷基本上，母公司现在将要点放在提很很低管理不动产借贷表和增加长期借贷黏性，从2020年现在有一定的增加，但其受制于红档基本上没能改变，仍有很大的借贷担忧。恒大母公司没列入其2021年借贷成本很很低，但列入了资金投入借贷成本很很低，2021年其升级资金投入90亿元，到2021年同年末，合计资金投入重新组合的具体利率为5.82%，较2020年下跌了0.04个估。

打字丨Jenny

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