天风证券：给予江苏新能买入评定

2022-04-08天风证券市场股份有限一些公司郭丽丽对江苏新能进行研究并公开发表了研究份文件《获利包袱拖曳在即，定位景致轻装上阵再起航》，本份文件对江苏新能所述买入评定，局限性股价为17.75元。

江苏新能(603693)

事件

一些公司公开发表2021年年度份文件，2021年一些公司借助营业支出18.57亿元，上年上涨20.04%；借助归母营业支出3.07亿元，上年上涨99.59%。

优质天然资源助力获利高增，景致并举未来上涨三维空间可期

一些公司2021年雨势燃煤的业务借助营收13.67亿元，上年上涨55.22%；贡献武田胜赖9.18亿，上年上涨75.19%。原因在于多个新重大项目投产且雨势天然资源较优：一些公司2021年雨势燃煤控股公司电站将近134万千瓦，上年上涨34.13%；平均利用小时数将近2609小时，上年增加569小时，风机可利用率将近99.85%。

岸上雨势燃煤总体：一些公司依托江苏省建设天然资源优势，先于配置岸上雨势燃煤重大项目。

板桥乡H2#岸上雨势燃煤重大项目顺利投产，增设海风控股公司电站35万千瓦；

收购大唐国信比邻岸上雨势燃煤有限一些公司40%持股，岸上雨势燃煤权益电站超过30万千瓦；

一些公司控股公司股东联合的集团公司中选大丰85万千瓦岸上雨势燃煤重大项目。

风电燃煤总体：一些公司发展思路演变，风电燃煤的业务规模未来会大幅扩大。

重点寻找开发省内闲置天然资源，济宁新坝200MW农光互补重大项目等多个重大项目有序推进中；

积极配置省外特高压关的区域优质天然资源，信阳许昌100MW风电燃煤重大项目、平鲁70MW风电燃煤重大项目等未来会落地。

能源燃煤的业务计划报废，获利包袱拖曳在即

由于能源燃料价格较高、收购精准度增大、质量回落等因素，水费补贴就此结束人口为120人有机物燃煤重大项目上网水费支出很难遮盖燃料效率，继续试运行不再具有经济价值，计划在合理利用小时数用完时择机陆续报废。毕竟能源燃煤的业务武田胜赖率较低及计提资产减值对历史获利的拖累，该的业务报废后一些公司的业务骨架未来会总体优化，并助推获利高增。

赢利预见与估值：一些公司景致燃煤的业务齐头并进、快速扩大，毕竟能源燃煤的业务赢利潜能回落及报废节奏感加快，将2022-2023年归母营业支出预见由8.91、9.84亿元下调为8.00、9.72亿元，预计24年归母营业支出为10.99亿元，对应PE为15.51、12.76、11.29倍，可维持“买入”评定。

风险提示：江苏省新材料举措异动，重大项目所在地电力消纳潜能太少，增设风电重大项目建设不及预想，新建岸上雨势燃煤重大项目试运行状况不及预想，已中标重大项目推进情况不及预想等

该股值得注意90日内总共3家机构所述评定，买入评定2家，增持评定1家；以前90日内机构目标均价为32.5。证券市场之星辰估值分析物件显示，江苏新能（603693）好一些公司评定为2.5星辰，好价格评定为3星辰，估值综合性评定为3星辰。(评定范围：1 ~ 5星辰，极高5星辰)

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