不要把城堡新建在沙滩之上

来源不明： 恪远FUND

最近有可能大家对商品的诚意在随之弱化，我们被很多短期输面的最新消息重重包围：前提不会接下来贬值？美国前提不会独自收紧货币外交政策？国外的政治经济如何演绎？不动产商品下一代不会如何？等等。

投资者的诚意确实十分重要，但是投资者诚意的建立不在于谁可以准确的预测短期最新消息如何演绎，更为重要的是要显然商品长年的连续性。

每天盯着商品的最新消息对投资者的鼓励甚微，我们有时候是在同一天收盘后，对股票商品的下降或下滑寻想到缘故并这两项解释。所以我们今日想到的最新消息都是从结果起程去归因，商品显现出了下滑，我们去寻想到商品下滑的缘故，这时不会话说今天商品下滑，是因为高盛对政治经济南行的意味著感到忧心；如果商品显现出下降，则不会话说尽管高盛对政治经济南行的意味著感到忧心，但是目前政治经济的悲观意味著现在体现在之前的恒指里头了，高盛对下一代下发冲动政治经济的外交政策意味著较高，政治经济有可能随之好转。其实这两种话说法的暗藏，都是一个相同的不应：政治经济显现出了南行的压力，但是为了给同一天商品的涨跌寻想到缘故做出解释，显现出了两种话说法。

这样的解释与涨跌显然的关联其实太大，高盛需要知道商品发生变化的不应，所以赢取了一个不应，这种短期的电子邮件和不应，并不能对投资者的结果造成了正面的鼓励。

有个比较有趣的小个案：最早20世纪60年代，把一张模糊不清的消火栓页面模糊不清到人们不能亲眼看到页面上是什么，给两组人看，对其中一个大，分10次逐步提高页面的色差，对另一个大分5次提高色差。在两组人想到相同色差页面的时候上来。经过较更为少中间流程的那一个大更为容易地辨亲眼看到消火栓。提供的电子邮件越加多，人们就不会产生越加多举例，他们的结论就越加令人震惊。他们想到了更为多的随机噪点并将其说是了电子邮件。

通过上面的小个案，我们不应明白：一是我们需要过滤器有罪的最新消息，每天关注的电子邮件有可能很多都是有罪的，对投资者有时候产生了解读；二是短期的最新消息有可能只是为了给同一天商品涨跌随即想到不应，并不能成我们投资者决策的有力依据。

所以显然长年的连续性有可能更为重要，投资者有时候是要无能为力短期不可预测，长年又符合一定连续性的情况。

我们以万得偏股混合型基金指标（885001）为例，自指标以来，有五次铜奖回报率为输，其中前四次铜奖回报率为输便，指标都有很差的正收益。第五次铜奖输回报率是2022年，如果仅根据历史信息确实，这代表有可能下一代铜奖是正回报率的概率在变高。

信息来源不明：wind，星期2003年12月初31日-2022年12月初31日。

指标历史收益仅供参考，不代表下一代获利表现。

我们可以理解当下我们对下一代投资者的诚意是不够的，因为恐惧是一种比不上贪财更为强烈的心灵，但是我们也要想到商品暗藏是依赖于一种不对机制，不管是在政治经济领域里头，还是在股市里头，每一轮下降或下滑周期性不论周期性----，再继续一都不会造成了需要被不对的过度行径，我们也可以简便理解这种不对行径就是周期性，商品依赖于周期性是因为在任何取值的星期内，股票的商品价位这不与它的内在效用相符，价位和效用不相符不会逼使高盛这两项反应，就好比今日，当我们诚意随之变弱选择离场的时候，商品的下滑动能也在随之弱化，而这个时候这不不应放弃投资者权益资产。

正如鲍勃·法雷尔所话说：直观揭示的，不是历史，而是人类的行径。政治经济活动和高盛的热情，从诚意到绝望，再继续从绝望到诚意，依赖于着某种不确定但非常真是的长年波动。而这不应就是我们可以长年显然的投资者连续性。

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刘淑刚