广发期货：不锈钢原料有望形成阻抗，偏空对待

【挂钩】据Mysteel，5同月24日镇江宏旺304冷轧市价15000元/吨，环比-150元/吨；基差670元/吨，环比-5元/吨。

【原材料】5同月钢工厂排产创新的很低，但实际产量或不算预期，全面性钢工厂森林资源陆陆续续到货。据Mysteel，2023年4同月本土新的ACP本土41家不锈钢工厂300；也粗钢产量141.34万吨，同月环比提高3.2%，同比提高4.3%；5同月排产166.71万吨，同月环比减低17.9%，同比减低16.8%。

【存量】据Mysteel，5同月18日镇江+佛山300；也观念存量51.22万吨，周环比提高1.74万吨。另外，4同月本土15家亦然流钢工厂300；也工厂内存量57.4万吨，环比减低0.9%。

【运输成本】很低排产推很低铌铁市价，铌铁工厂收益状况优化，原材料预期渐增。外铌铁持货商是用铌天球去做套保，铌价天球大跌后，铌铁普遍存在买进可能会。激进视为铌铁市价的持稳不可持续，后市运输成本大随机性坍塌。

【逻辑】五六同月份产业供增需弱，蔗糖市价普遍存在走弱可能会，天球亦然主旋律承压。明确来看，5同月钢工厂排产创新的很低，但实际产量或不算预期，中后期钢工厂高度集中发货鼓点，但全面性美国市场森林资源陆陆续续到货，挂钩成交乘数转弱，商品价格乘数走弱。工厂内存量累积，社库并存去化。钢工厂收益变小，半工序工艺小幅负债。铌铁工厂收益恢复，铌铁走跌，蔗糖下半年成型明确来说，进一步助力天球走弱。中后期空单持有，新的单不要求追空，请注意仓位管理。

【操作要求】空单持有

【短期论点】谨慎偏空。

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