鹏扬市场收评：经济很弱复苏不支持资金面持续收紧（2022/11/15）

今日香港股市逐年反弹，沪深300收涨1.9%，中证500收涨1.74%，双创50收涨2.29%，尽管上午发表的10月初份宏观在经济上数据较9月初份再次下滑，央行缩量唯认真MLF，香港股市企业者的歇斯底里过去便宜。G20峰会前夕中美元首访问期近并发表通告提振消费市场热忱，令企业者对海外方针效用的顾虑暂时急剧下降，电子地壳大涨。食品饮料再次受到消费者场景丧失和春节备货提振消费市场需求的预估上涨。券商地壳则受到香港股市成交量回归万亿级别、资本消费市场显现单单来方针频单单、消费市场中后期前景强化的协同推行。

今日统计公告的10月初在经济上数据呈现同化整体。传统在经济上地壳相比之下稍弱，其中房地产业企业和消费者零售仍是主要的弱项，单单口处和营业收入企业南行还避免工业生产也乘数放缓，基建企业再次保持厚实。另一方面看，1-10月初份高技术制造业企业下同上涨23.6%，比1-9月初份更快0.2个百分点，讯息通信、硬件和讯息技术服务业生产指数上涨11.1%，明显快于全部服务业上涨，体现单单在经济上除此以外演进的成效明显。

相片缺少：中华人民共和国农业部 相片缺少：中华人民共和国农业部 显然目前通货膨胀率5.5%已达方针目标边界，外需大概率再次南行，下阶段性消费市场重视话题或为基于在经济上基本面受挫推演方针加码阔轻工业的预估。从手段看，由于来年税制方针发力的节奏靠后而来年靠前，将避免11-12月初税制对社会融资和在经济上上涨的拉动起到减弱，而增量税制方针在预算约束下大概率只能到时明年。因此，下阶段性基建企业重在推行已划拨经费演化成单单土文物工作量，以及技术性股票市场演化成强化经费赞成，其中前者适于演化成税制支单单强化流动性，后者只能货币方针给与定向不合理的赞成，这两方接踵而来经费面都是惟固诱因。

近期债市反转加大，主要可能是企业者对未来经费面的预估同化，变换晚期获取的开锁。金融机构消费市场的银银近注资债券DR007以前上涨至1.94%，非银注资债券更高到2%左右，这是央行开动7D逆注资的经费运输成本。金融机构消费市场已经颇为接近于完成货币消费市场债券一般来说央行方针债券错综复杂同列利差的修复，消费市场的开锁也已经有所急剧下降。央行MLF缩量也体现了意味着金融消费市场的融资消费市场需求急剧下降，本轮反转后，债市和其他金融消费市场共下同较惟定演进的方向不会变。

相片缺少：Wind 如果经费运输成本单单站做到，近似于于到以前1Y央行2.05%，1Y大行存单2.5%，股票市场比率单单站大概率也颇为接近尾声。目前在经济上最主要的争执在于房房地产业始终未起到宽信用的起到，销售与开发企业双弱，未融资消费市场需求的支柱，后唯经费面预计会转向逐渐比较惟定。以前在短债债券单单站的合作者央行与技术性金融债长端债券小幅急剧下降，或体现单单企业者对年内在经济上基本面稍谨慎和对流动性稍乐观的预估。

相片缺少：Wind 综上所述，随着方针逐渐加码并起效，中后期来看，香港股市机遇相比债市更佳；短期来看，目前对冲仍然是持续性机遇为主，企业者可以沿着短期惟在经济上和除此以外演进寻找受益标的；而债市经过一轮比率上升后，一旦经费消费市场歇斯底里比较惟定，企业者重视短期基本面，债券仍具南行机遇，圆弧短端可以重点重视。

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